williamhill中文教师王璐颖在《金融管理》上发文，聚焦媒体气候关注度对股票收益率的影响
近日，williamhill中文王璐颖老师作为合作作者的研究论文“媒体气候变化关注与股票收益”（Media Climate Change Concern and Stock Returns）在国际金融学权威期刊《金融管理》（Financial Management）正式上线发表。
现有研究已证实媒体情绪及特定主题报道会对股票市场收益产生影响，但在气候变化这一重要议题上，现有研究存在明显缺口。因此，本研究针对气候变化与金融市场的交叉议题，构建了首个覆盖多媒体渠道的“媒体气候变化关注度指数”。该指数基于美国15家主流媒体的气候变化报道数据，涵盖报纸、电视、广播及通讯社等多种信息来源，以捕捉突发的气候变化讨论如何影响市场预期与投资者行为。研究发现，媒体气候变化关注对整体股票市场收益具有显著负向预测作用，且其预测力优于传统宏观经济变量、投资者情绪及其他单一渠道的气候相关关注度指标，样本外预测拟合优度最高达10.07%。同时，该指数能够为投资者带来显著经济收益，即便考虑50 个基点的交易成本，年度确定性等价收益（CER）仍超过3%。
研究进一步揭示，媒体对气候变化的报道主要通过“现金流渠道”而非“贴现率渠道”影响市场收益。当气候变化关注度上升时，消费者对高碳排放行业（棕色企业）产品的需求下降，从而导致企业现金流预期下调。然而，机构投资者的“漂绿”行为——即夸大环境责任承诺却未实质调整投资配置——削弱了贴现率渠道的作用，使“绿色”与“棕色”股票的价格反应并未如预期般分化。
该研究拓展了媒体情绪、气候金融与资产定价领域的交叉研究，为理解气候信息传播如何影响资本市场提供了新的实证证据，也为监管机构应对投资者“漂绿”行为、完善绿色金融政策体系提供了重要参考。
相关链接：
https://onlinelibrary.wiley.com/doi/10.1111/fima.70011
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